中国星河证券股份有限公司程培,宋丽莹近期对天坛生物进行连系并发布了连系讲解《2024年三季报事迹点评：Q3事迹短期承压，耐久事迹增长细目性强》，本讲解对天坛生物给出买入评级，面前股价为22.5元。

天坛生物(600161)

摘抄：

事件：2024.10.25公司发布2024年三季报，公司2024年前三季度交易总收入为40.73亿元，同比增长1%；包摄于上市公司鼓吹的净利润为10.52亿元，同比增长19%，归母净利率26%；扣非归母净利润10.44亿元，同比增长19%。

Q3事迹短期承压，净利率环比提高。24Q3公司营收12.32亿元，同比下跌7%；归母净利润3.26亿元，同比增长2%，归母净利率26%，环比熏陶1pct；扣非归母净利润3.20亿元，同比增长0.04%。主要由于居品价钱、资本用度管控带来磋议质地熏陶。

磋议作为现款流净额下跌，受高基数及采浆量增多等身分影响。24Q1-Q3磋议作为产生的现款流量净额同比减少44.52%，Q3磋议作为产生的现款流量净额同比减少91.39%，由于公司2023Q3应收单子到期收款金额较大,同期2024Q3采浆量增多等原因增多资金占用以及销售收入减少。

年头以来净利率发达较好，受益于新品上市增厚事迹；后续研发管线丰富，吨浆利润有望抓续改善。2023年景皆蓉生层析工艺制备的第四代高纯静丙在国内首家获批上市，成皆蓉生打针用重组东谈主凝血因子VIII赢得上市许可，居品矩阵进一步丰富，2024年为公司带来新的事迹增量。参考国外发达国度的第四代静丙占相比高，咱们展望该居品市集后劲较大。在研居品来看，公司在研包含血液成品和基因重组居品十余个，围绕血友病等荒漠病、免疫瑕玷、重症感染等领域变成多品种研发管线，重组东谈主活化凝血因子七（rhFVIIa）、皮下打针东谈主免疫球卵白处于III期临床进修阶段，长效重组东谈主凝血因子VIII处于I期临床进修阶段。

公司依托央企平台上风，在浆站数目和产能建设方面永久保抓国内跨越。2023年公司16家新建浆站赢得采浆许可，正在运营的浆站数目达76家，采浆量2415吨，同比增长19%，约占国行家业总采浆量的20%。公司所属单采血浆站散播于世界16个省/自治区，单采血浆站总额达102家，铁心2024年半年度，在营单采血浆站数目达80家。跟着新建浆站安妥插足运营，公司采浆总量将抓续爬坡增长。

公司公布2024年磋议见地，彰显发展信心。2024年财务预算讲解显现，天坛生物2024年磋议见地展望收入61.26亿元，同比增速18%，净利润17.91亿元，同比增速19%。按照天坛生物抓股成皆蓉生74%股份计较，展望2024年天坛生物归母净利润约13.3亿元。

投资提议：天坛生物是国内血成品龙头企业，铁心2023年公司领有单采浆站数目102家，展望具备4000-5000吨的血浆不停能力，赶超国际一线血成品公司的业务范围。公司在研管线丰富，后劲居品有望连续上市，咱们展望公司2024-2026年归母净利润为13.1/15.4/18.1亿元，面前股价对应2024-2026年PE为34/29/25倍，守护“保举”评级。

风险领导：原材料价钱高潮影响居品毛利率的风险；单采血浆站监管风险；卑劣需求不足预期的风险；居品销售不足预期风险；研发过程不足预期的风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，中泰证券祝嘉琦连系员团队对该股连系较为深切，近三年预测准确度均值高达89.77%，其预测2024年度包摄净利润为盈利13.28亿，凭据现价换算的预测PE为27.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增抓评级4家；夙昔90天内机构见地均价为27.88。

以上践诺为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。